Какво следва за Thames Water?

Thames Water е в неволя: без пари, бори се да управлява приключването на отпадни води и приключването на вода и без потенциал за предпазване, с цел да се оправи с дефицита през горещо време.

Притесненията по отношение на бъдещето на най-големия снабдител на вода във Англия доближиха връх тази седмица, когато вложителите отхвърлиха да инжектират £3 милиарда по този начин нужния капитал, макар съвсем една година договаряния с регулатора на водната промишленост Ofwat.

Thames Water, държавното управление и Ofwat в този момент бързат да намерят решение.

Залозите са високи: за потребителите, които ще би трябвало да заплащат по-високи сметки; за вложители, в това число пенсионни фондове, които могат да понесат огромни загуби; и за държавното управление, което може да се окаже насила да поеме отговорност за доставката на към една четвърт от водоснабдяването и канализацията на популацията.

Ще бъде ли ренационализирана Thames Water?

Правителството и Ofwat са решени да не върнат Thames Water под държавен надзор, не на последно място тъй като това ще натрупа напън преди общите избори по-късно тази година.

Може да няма избор. Компанията се нуждае от £3 милиарда личен капитал до 2030 година единствено с цел да заплати на личния състав и доставчиците си и да заплати поддръжката и подобренията на инфраструктурата.

Деветте акционери на групата - които включват пенсионните фондове Omers и USS - предходната година инжектираха £500 милиона личен капитал под формата на заем посредством компанията-майка на Thames Water Kemble, носещ 8 % рента.

Но те не желаят да влагат повече, в случай че Ofwat не отстъпи на настояванията за по-високи сметки, дивиденти, които да им разрешат да заплащат задължения, и известно облекчение на регулаторните санкции. Това включва дължимите £500 милиона до края на март, които вложителите дадоха обещание условно предходната година.

Въпреки че нито лейбъристите, нито консерваторите приканват за ренационализация, има възходящ напън от страна на обществеността, защото 69 % от хората имат вяра, че водните компании би трябвало да бъдат национализирани, съгласно изследване на YouGov през юни предходната година.

Ако държавното управление бъде насила да ренационализира, най-близкият паралел може да бъде Railtrack, компанията за железопътна инфраструктура. Това беше изправено пред сходно публично неодобрение по въпроси, свързани с сигурността, и в последна сметка беше взето под специфична администрация през 2002 година В последна сметка държавното управление заплати £500 милиона на акционерите и ренационализира бизнеса като Network Rail.

Какви са другите варианти?

Ofwat и държавното управление желаят да намерят нови вложители за Thames Water, само че има няколко евентуални спънки.

Регулаторната неустановеност, съчетана с години на незадоволително вложение, не вършат Thames Water привлекателна опция.

Потенциалните нови вложители ще би трябвало да изчакат резултата от проектоконстатациите на Ofwat в средата на юни, които ще дефинират степента, до която Thames Water може да усили сметките на клиентите през идващите пет години.

Преди това дългът от £190 милиона в Kemble би трябвало да бъде изплатен на 30 април, за който компанията сподели, че е малко евентуално да бъде изплатен без нахлуване на нов капитал. Това може да провокира объркващо преструктуриране на дълга или неплатежоспособност на тази холдингова компания.

Притежателите на облигации и банките теоретично биха могли да упорстват да поемат контрола върху компанията посредством подмяна на дълг против личен капитал.

Но надалеч не е ясно дали те биха желали да имат закъсала компания което се нуждае от милиарди лири вложения и което притегли публичния яд поради приключването на отпадни води.

Как Thames Water стана толкоз задлъжнял?

Когато някогашният министър-председател Маргарет Тачър приватизира водните монополи през 1989 година, тя изтри задълженията им. Оттогава груповите заеми на Thames Water са нарастнали до £18,3 милиарда, до момента в който компанията минава от притежател на притежател.

До 2006 година, когато австралийската компания за ръководство на активи Macquarie купи Thames Water от немската комунална група RWE, водоснабдителната компания имаше задължения от £3,4 милиарда

По времето, когато Macquarie продаде своята последния дял в Thames Water през 2017 година, компанията е похарчила £11 милиарда от сметки на клиенти за инфраструктура. Но надалеч от инжектирането на нов капитал в бизнеса – едно от първичните оправдания за приватизацията – £2,7 милиарда са били изтеглени под формата на дивиденти и £2,2 милиарда под формата на заеми, съгласно изследване на Financial Times.

Междувременно пенсионният недостиг набъбна от £18 милиона през 2006 година до £380 милиона през 2017 година Дългът на Thames Water също се усили внезапно от £3,4 милиарда през 2007 година до £10,8 милиарда на мястото на продажба.

Сега Thames Water споделя няма да може да извърши своя проект за възобновяване, в случай че не получи повече пари от акционерите.

Повече от половината дълг на Thames Water е привързан с показател, съгласно рейтинговата организация S&P, което я натоварва с по-високи лихвени заплащания, защото инфлацията скочи през последните 18 месеца.

Комуналната стратегия може също по този начин да се сблъска с огромни санкции като част от наказателното следствие на Агенцията по околна среда за хипотетични пропуски в оборудванията за филтриране на отпадъчни води.

Какви са оперативните провокации, пред които е изправена Thames Water? < /h3>

Thames Water призна, че остарялата инфраструктура, като водопроводи и пречиствателни станции за отпадни води, е все по-уязвима. Трябва да харчите повече за поправки, оставяйки по-малко пари за усъвършенствания.

Домакинства в цялостен Лондон и югоизточната част на страната останаха без вода за няколко дни в минимум два случая през последните месеци, най-много вследствие на повреди в помпените станции.

Средностатистическият магистрален тръбопровод – някои от които са задоволително огромни, с цел да изискват водолази за ремонт – е на повече от век в Лондон.

Допълнителен проблем е, че някои тръби са направени от азбест и олово, които би трябвало да бъдат сменени. Историческият % на замяна на тръбите на Thames Water от единствено 0,5 % годишно от 2015 година насам значи освен, че ще са нужни 2000 години, с цел да се подмени цялата мрежа на столицата, само че също по този начин, че тя е много под интернационалните стандарти.

Има и необятно публикуван яд поради замърсяването на канализацията. Според данни от Агенцията по околна среда тази седмица 47 преливника, благосъстоятелност на Thames Water, са изхвърлили нечисти отпадни води повече от 100 пъти предходната година.

Годишното университетско съревнование с лодки ще се организира този уикенд макар предизвестията за високи равнища на „ рисково “ замърсяване, породено от канализацията в река Темза.

Какви са политическите последствия?

Темзски води са политически спорни по две аргументи. Първо, това е част от извънредно непопулярна промишленост, която постоянно изхвърля отпадни води в плажовете и реките на Англия. Второ, критиците виждат в мощно задлъжнелия колос доказателство, че приватизацията на водата е била голяма неточност.

Майкъл Гоув, секретар за повишение на равнището, се опита да се допре до този дух на времето в четвъртък, като назова ръководството на Thames Water „ срам “. Гоув сподели, че компанията е теглила облаги и не е съумяла да влага, добавяйки, че отговорът е „ да не удря потребителите “.

И въпреки всичко репутацията на Гоув опонира на подмолния метод на държавното управление през последната година.

Въпреки че няма доказателства, че министрите са оказвали напън върху Ofwat да извърши условията на компанията, някои персонално се надяваха, че това ще разреши разнообразни „ регулаторни сервитути “, като понижени санкции и по-високи сметки, с цел да задържат акционерите на борда.

Регулаторът не го направи.

„ Ofwat е цялостен с хора, които са съвсем ревностни за чистотата на своите иконометрични модели, казусът е, че това значи, че те считат, че затруднените компании би трябвало да бъдат в допълнение осъдени “, сподели човек, непосредствен до диалозите. „ Тяхната религия в честен риск значи, че може би не знаят какви биха били следствията от банкрут на огромна водна компания за по-широката водна промишленост и стопанската система. “

Ofwat отхвърли коментар.

Очевидният отвод на регулатора да отстъпи съставлява политически проблем за която и партия да е на власт, в случай че Thames Water най-сетне рухне.

„ Ако ще падне, да се надяваме, че ще е преди общите избори “, сподели една високопоставена лейбъристка фигура, имайки поради по-широките опасения по отношение на други мощно ориентирани водни компании.

По същия метод помощник на консервативното държавно управление сподели, че се надяват Thames Water да продължи да се бори до идната година: „ Никой не желае да бъде индивидът, който ангажира милиарди в непопулярна промишленост, когато публичните услуги викат за пари, " те споделиха.